9月下旬以来，全国多个省份拉闸限电，持续引发关注。而限电的影响也传导到了众多A股上市公司，比如面包巨头桃李面包(603866.SH)身上。
9月27日晚，知名面包生产商桃李面包公告称，受电力供应紧张的影响，桃李面包旗下9家全资子公司均接到当地政府限电通知。随后，话题“桃李面包受限电减产”登上微博热搜榜，网友纷纷加入讨论，担心桃李减产导致自己买不到面包。
在市场的担忧中，9月28日桃李面包开盘后一路下跌，截至收盘，报28.73元/股，下跌3.40%。
限电对桃李面包究竟影响几何？9月28日，红星资本局一一采访了桃李面包公告中提到的子公司，试图从生产一线人员的口中，还原该公司“限电减产”始末。
多地限电
桃李面包公告称9家子公司减产
从9月22日晚上起，多家上市公司先后发出公告称，由于供电紧张，为响应当地“能耗双控”的要求，上市公司本身或旗下的子公司的生产线临时停产。
9月27日晚，知名面包生产商桃李面包公告称，受电力供应紧张的影响，江苏桃李自2021年9月25日起至9月30日止限电停产。东莞桃李、长春食品、沈阳桃李、大连桃李、山东桃李、天津桃李、丹东桃李、哈尔滨桃李均根据当地政府有序用电的相关通知积极配合限电举措。
桃李面包在公告中称：“本次限电将对上述子公司造成不同程度的减产影响，具体影响情况暂时无法准确预计。”
红星资本局发现，桃李面包上述子公司所在地：山东、广东、江苏、吉林等地，近日都有限电情况。
江苏省内，晨化股份(300610.SZ)、聚杰微纤(300819.SZ)、双乐股份(301036.SZ)、红宝丽(002165.SZ)、蓝丰生化(002513.SZ)、锦鸡股份(300798.SZ)、南京化纤(600889.SH)、康平科技(300907.SZ)等A股公司发公告称，受供电影响临时停产。
山东省内，上市公司中农联合(003042.SZ)于9月26日发布公告表示，其子公司被要求降低用电负荷，导致部分生产线生产时间减少，预计将对公司产销量造成一定影响。
制造业大省广东，东莞等地的工业企业被要求“开三停四”、“开二停五”甚至“开一停六”错峰用电。
限电对桃李影响有多大？
有工厂减产20余吨，有工厂限电结束将开夜班
限电对桃李面包究竟影响几何？
桃李面包董秘办回应媒体时表示：“整个区域限电，桃李不可能自己开工，具体有多少工厂受影响，还在统计中，有进一步消息会发布公告。”
9月28日，红星资本局一一采访了桃李面包公告中提到的子公司。
山东桃李的工作人员王芳告诉红星资本局，该工厂所在的地区确实在限电，分配给工厂的用电负荷比以往少了许多。“我们工厂(山东桃李)正常能用1000-1200千瓦，但现在就限制在几百千瓦。”
王芳称，限电是从9月中旬开始，但具体持续到什么时候，并没有通知。“有的说要到10月底，有的说要到12月底，我们也不清楚”，王芳说到。
“一旦限电，我们开工的生产线就要减少，但每次限电的时间和电量都不一样，所以每天减少的产量都不固定。”王芳对红星资本局说。
在江苏桃李公司工作的刘静告诉红星资本局：“(限电)是相关部门统一的决定，我们周边的工厂都停产了。”江苏桃李位于镇江市句容市开发区容宁创业园，除了桃李面包，创业园内还有江苏中宝医疗科技有限公司等几十家知名企业。
句容市规划建设局相关负责人表示，目前容宁创业园区的工厂和企业确实在限电，预计持续到9月底会结束。
江苏桃李工厂限电始于9月26日，为了减少用电量，工厂停了所有的生产线，给生产人员放假。据刘静介绍，这种情况将持续到9月30日晚，公司已经通知了所有员工，限电一取消就立即回来上夜班。
至于当地的面包供应，刘静表示暂时影响并不大，目前上海桃李公司临时承担起江苏地区的供货任务。而上海桃李工厂的相关负责人告诉红星资本局，给江苏地区供货，基本没有影响上海桃李工厂的生产计划。
刘静还提到，目前江苏桃李公司的办公区域和冷库，用电没有受限。
在辽宁省丹东市，当红星资本局询问丹东桃李工厂是否被限电时，员工王泽称：“我们工厂今天就在限电。”
王泽表示，当地的限电时间是从27日早上到今天晚上0点，丹东桃李的面包生产线目前处于停产状态，工人都放假了。“一般情况下，工厂一天能生产十多吨的面包，这次限电，总共会耽误20多吨的面包生产。”
此外，大连桃李公司的相关负责人告诉红星资本局，工厂只有半天因为限电停工，对生产计划几乎没有影响。沈阳桃李公司相关人员则表示，没有收到限电通知。
网友担心买不到面包
限电减产暂未波及销售端
桃李面包子公司减产的公告发布后，话题“桃李面包受限电减产”登上微博热搜榜，网友纷纷加入讨论，担心桃李减产导致自己买不到面包。
在市场的担忧中，9月28日桃李面包开盘下跌。截至收盘，报28.73元/股，下跌3.40%，总市值273.6亿元。
但红星资本局发现，桃李面包9个子公司出现不同程度的减产，暂时还未传递到桃李面包的销售端。
线下销售渠道中，沈阳市桃李面包大东营业部，是桃李面包的批发商之一，其负责人告诉红星资本局，最近几天桃李面包的供货出货都正常，暂未受到影响。
山东省茬平县的经销商表示，桃李面包的销售情况正常。东莞市欧尚超市销售部负责人也提到，9月28日桃李面包正常到货。
在线上销售渠道，天猫桃李食品旗舰店客服表示，目前可以下单，如果无法发货会另行通知。当红星资本局询问到工厂限电对发货是否有影响时，对方表示，公司说减产并不是停产，能下单就说明不影响。
而拼多多桃李食品旗舰店客服表示，桃李面包线上渠道，是由沈阳、天津、石家庄、东莞、成都、上海、江苏、西安8个仓发货，如果就近仓库没有，就会有其他仓库补上。
“国民品牌”桃李面包
正面临“南北差异”的难题
作为“国民品牌”，桃李面包主营“短保”面包，同时生产月饼、粽子等烘焙类食品。
1997年，62岁的沈阳退休教师吴志刚创立了桃李面包，其采用的是“中央工厂+批发”的业务模式。2015年12月22日，桃李面包于上交所挂牌上市，正式成为A股“面包第一股”，此时吴志刚已经年满80岁。
由于面包保质期短、运输半径小，桃李面包想要在一个地区扩展市场，就需要在当地建立生产基地。截至2020年底，桃李面包已经在全国有19个生产基地，2020年的面包年产量已超过35万吨。
桃李面包的主要市场群在东北、华北地区，但近年来，其面临品牌老化、竞品崛起、年轻消费断层等问题，导致公司业绩增长遭遇瓶颈。2018年，桃李面包开始“南下”，加大对华东、华南等新市场的开发，但效果并不理想。
红星资本局注意到，截至2020年，桃李37家子公司中有17家亏损。其中，亏损数额超过500万元的子公司有7家，分别位于上海、深圳、江苏、福州、厦门、南昌、海南。深圳桃李面包亏损最大，2020年的净亏损数额高达1385.76万元。
目前，桃李面包业绩“南北差异”仍然十分明显，但扩张生产基地，又让桃李面包陷入了增收不增利的疲态。
桃李面包最新披露的半年报显示，2021年上半年，公司营业收入为29.39亿元，同比增长7.32%；归母净利润3.69亿元，同比下降了11.59%，其在华中、华南地区仍未实现盈利。
