重营销、轻研发，太平鸟还能飞多高？
从刚刚结束的大促来看，太平鸟的如意算盘“得逞”了，“抄袭风波”未影响双11战绩，但事实上，其今年第三季度财报已经给出了一些危险的信号。
2021年第三季度，太平鸟营收达23.94亿元，同比微增3.92%；归母净利润为1.43亿元，同比下滑24.66%。总体来看，太平鸟开始陷入“增收不增利”的怪圈，而这与其线上线下的渠道分配，营收及研发的“不正常”比例有关。
2021年前三季度，太平鸟的线下渠道毛利率为57.87％，同比上涨2.44%；线上渠道毛利率为43.90％，同比减少2.29%。可见，太平鸟更倚重的线上渠道毛利率表现并不及线下渠道。
从另一组数据可看出，太平鸟重营销、轻研发。前三季度 ，其研发费用率只有1.47%，销售费用率却高达36.06%。“对于拥有四个主力品牌的太平鸟来说，这样的研发投入能否维持其快速的联名和上新节奏，还有待观察。”陈风称。
轻研发、重营销不要紧，疫情以来，服装行业整体低迷，但太平鸟却飞得越来越高，杀手锏就是“年轻”+“快”。
2020年，森马服饰、海澜之家营收净利双双大幅下滑，美邦服饰亏损，拉夏贝尔关店亏损，唯独太平鸟逆势增长，全年营收93.9亿元，同比增长18.4%。
在服装行业从业者方超看来，如今26岁的太平鸟已不年轻，但在一众传统服饰品牌中，却是最强调年轻化，也是最花力气变年轻的一个。通过设计年轻化、疯狂与品牌联名推出新品，抓住了年轻消费者，逆袭成功。
据投研平台隐马数研监测，2020年6-8月，太平鸟女装天猫旗舰店显示店铺月均上新超过1740款，在售SKU均值超过6000个。据不完全统计，2020年全年，太平鸟共推出了50余款IP联名系列，以每月近5个联名款的速度推出新品，联名品牌既有新国潮，也有动漫影视大IP，包含飞跃、红双喜、大理石日志、火影忍者、虚拟偶像洛天依等品牌。
为了抓住Z世代，太平鸟还不惜花重金邀请流量明星做代言人。今年6月和10月，其先后官宣青年演员欧阳娜娜和王一博成为太平鸟系列品牌的代言人。
“太平鸟走的路是对的。”黄笑表示，快时尚拼原创很难活下去，拼的是谁“快”，谁能更快地更新款式设计，以保证品牌新颖。可问题是，设计师的原创灵感又是非常有限和稀缺的，所以很多标榜原创设计的服装品牌，会把设计部分外包给第三方，出现仿版就是难以避免的。
太平鸟的“快”延续到了今年。ECdataway数据威的数据显示，2021年3月太平鸟女装天猫旗舰店在售SKU均值超过4000个，且该店铺几乎每日都会上新，高峰期时一天上新近百款SKU。
但再次陷入抄袭风波，太平鸟并非完全不用付出代价。黄笑告诉开菠萝财经，对于一家擅长做跨界联名的品牌来说，被打上了“抄袭”标签，或许不影响短期销售额，但危险之处在于，跨界联名的杀手锏可能不好使了。“通常来说，至少半年之内，跨界联名合作方会有所顾虑。”
他还提到，有时候品牌联名是为了知名度，但有了知名度以后，如果联名动作依然很多，满足用户留存之外，会被认为是内部设计能力跟不上的表现。据其了解，太平鸟设计师的工资在行业内并不高，而且企业身在宁波，远离中国优秀服装设计师聚集的“北上广深杭”等城市。
其实，太平鸟的生存状态可以从二级市场的表现窥见一二。
去年8月-10月、今年4月-7月，太平鸟分别因为抓住疫情利好线上的机会、后直播电商时代店播的红利而股价上涨，但近4个月以来，其股价始终处于震荡下跌状态。截至11月15日收盘，太平鸟股价报36元，市值172亿元，相较于7月最高点60元/股，缩水超过4成。
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