发表自话题：数字货币2021正式落地
时代商学院研究员 孙一鸣
【上周回顾】
一、市场表现
上周沪深300指数上涨0.27%，A股银行（申万）指数上涨2.05%，板块跑赢沪深300指数1.78个百分点。上周银行板块在所有申万一级行业涨跌幅中排名11位。年初至今，银行板块整体下跌了11.3%，跑输沪深300指数26.22个百分点，在28个申万一级行业中排名倒数第一。
上周A股上市银行涨幅靠前的是成都银行（10.23%）、宁波银行（10.08%）、杭州银行（6.36%）；跌幅靠前的是苏州银行(-3.97%)、无锡银行(-0.71%)、青农商行（-0.53%）。
二、流动性及资金价格
回顾上周，银行体系流动性总量处于合理充裕水平，央行8月3—6日连续四天均不开展逆回购操作，仅于8月7日开展100亿元逆回购，上周共有2800亿元逆回购到期，因此，上周合计净回笼2700亿元。
上周隔夜shibor利率上升26.9个BP至2.057%；7天shibor利率下降3.1个BP至2.205%。1年期国债收益率下降2.03个BP至2.2225%，10年期国债收益率上升2.54个BP至2.9918%。
三、行业要闻及政策动态
1.央行：7月对金融机构开展中期借贷便利操作共4000亿元
8月3日，据央行官网显示，2020年7月，为维护银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，央行对金融机构开展中期借贷便利操作共4000亿元，期限1年，利率为2.95%。期末中期借贷便利余额为35500亿元。
2.年内银行发行二级资本债超1900亿元
据统计，今年以来，已有24家银行发行二级资本债，合计规模1959.8亿元。其中，有20家为中小银行。从发行主体看，以城商行、农商行为主。24家银行中，除浦发银行、民生银行、交通银行和农业银行外，其余均为城商行、农商行。从发行总额来看，民生银行发行额最大，为500亿元；农业银行、交通银行和浦发银行并列第二，均为400亿元。而中小银行的发行额均在100亿元以下，且有14家银行发行额不足10亿元。
3.四大行回应薪酬问题：目前没有降薪的安排
8月6日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行对市场热议的薪酬问题作出回应，均表示其目前没有降薪的计划安排。其中，工商银行表示，2019年，根据国务院部署，财政部推动实施了国有金融企业工资决定机制改革，按照市场化原则核定工资总额。工资总额与整体经营情况相挂钩，履行公司治理程序后决策确定。截至目前，工行没有统一降薪的安排。
4.央行：结构性货币政策取得行之有效成果
8月6日，央行发布的《2020年第二季度中国货币政策执行报告》指出，下一阶段，稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长。报告称，实践证明，结构性货币政策取得了行之有效的成果。今年以来，中小微企业融资“量增、价降、面扩”。6月末普惠小微贷款余额同比增长26.5%，增速比去年末高3.4个百分点；6月企业贷款平均利率为4.64%，较2019年12月下降0.48个百分点。
5.银行业四个月罚金逾2亿虚报小微贷款成新重灾区
8月6日，据《经济参考报》，银保监会公告统计显示，2020年4月1日至7月31日(以披露时间计)，各级银保监系统对银行业机构(不含个人)累计开出罚单近700张，罚金金额逾2亿元。其中，百万级罚单37张，数量与去年同期相比近乎翻倍。值得注意的是，在“严防资金空转套利”的监管基调下，近期银行低利率信贷资金违规“输血”股市楼市罚单明显增多，仅百万级大额罚单中，银行涉房、涉股贷款违规数量占比就超过三成。而在小微信贷扶持政策密集加码的背景下，虚报涉农贷款、小微企业贷款数据也成为信贷套利新“重灾区”。
6.四大行同时内测“数字货币”电子钱包
8月6日，据《21世纪经济报道》，近日工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四大行正在深圳等地大规模测试“数字人民币”电子钱包，为数字货币正式落地进行测试准备，考虑到系统负荷等原因，目前还属于内测阶段。数字货币由央行牵头进行，各家银行此前数月已就落地场景等进行测试。8月3日，央行2020年下半年工作电视会议指出，上半年“法定数字货币封闭试点顺利启动”，下半年将“积极稳妥推进法定数字货币研发”。目前，部分大行内部员工已经开始使用，用于转账、缴费等场景。
四、上周重要银行动态
1.央行：包商银行将被提起破产申请，对原股东股权等依法清算
8月6日，央行发布《2020年第二季度中国货币政策执行报告》。报告指出，根据前期包商银行严重资不抵债的清产核资结果，包商银行将被提起破产申请，对原股东的股权和未予保障的债权进行依法清算。此外，有关部门正依法依规对相关人员进行追责问责。报告还回顾了包商银行风险处置情况。2019年5月24日，包商银行因出现严重信用风险，被人民银行、银保监会联合接管。接管组全面行使包商银行的经营管理权，并委托建设银行托管包商银行的业务。
2.浦发银行（600000.SH）：因投后管理严重不审慎遭罚50万
8月5日，银保监网站公布的上海银保监局行政处罚信息公开表(沪银保监银罚决字〔2020〕9号)显示，浦发银行南市支行存在以下违法违规事实：2014年7月至2018年3月，该支行对某同业投资投后管理严重不审慎。依据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条第(五)项，上海监管局对该支行责令改正，并处罚款50万元。
3.建设银行（601939.SH）：获准发行不超过660亿元二级资本债券
8月6日，建设银行发布公告称，近日该行已收到《中国银保监会关于建设银行发行二级资本债券的批复》（银保监复〔2020〕413号）和《中国人民银行准予行政许可决定书》（银许准予决字〔2020〕第50号），获准在全国银行间债券市场公开发行不超过660亿元人民币二级资本债券。
4.中国银行（601988.SH）：一日连吃3张罚单，合计罚款40万元
8月6日，银保监会网站公布的吉林银保监局机关行政处罚信息公开表(吉银保监罚决字〔2020〕12号)显示，中国银行长春金域支行签发银行承兑汇票调查环节严重不审慎。吉林银保监局依据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条规定，对其罚款20万元。此外，中国银行吉林省分行因信用卡专向分期付款业务未有效落实授信担保条件遭吉林银保监局罚款20万元。中国银行吉林省分行营业部刘愚负直接经办责任，被给予警告。
【本周观察】
近日，央行发布公告称，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)过渡期延长至2021年底。央行指出，对于2021年底前仍难以完全整改到位的个别金融机构，金融机构说明原因并经金融管理部门同意后，进行个案处理，列明处置明细方案，逐月监测实施，并实施差异化监管措施。过渡期延长不涉及资管新规相关监管标准的变动和调整。
资管新规过渡期本该2020年底结束，为何又要延长一年至2021年底？
央行表示，今年以来，新冠肺炎疫情对全球经济造成严重冲击，部分企业生产经营困难增多，适当延长资管新规过渡期，是从疫情常态化防控出发，做好“六稳”和“六保”工作的具体举措。此外，延长过渡期1年，更多期限较长的存量资产可自然到期，有助于避免存量资产集中处置对金融机构带来的压力。
此外，央行官网披露，截至2020年5月末，资管产品资产总量90.1万亿元，净值型产品募集资金余额占比较年初提升4.9个百分点至60.3%。
时代商学院认为，在资管新规的压力下，大部分银行都面临着过渡期如何处置原有存量资产的问题，但在原定过渡期内完成转型存在诸多现实困难。
在资管新规打破刚兑的要求下，银行理财产品须在过渡期末达到全净值化水平。但以当前进度，到2020年底原定资管新规过渡期结束时，完全实现存量资产转化及风险出清并不现实。
资管产品刚性兑付推高了无风险收益率、扭曲了市场定价机制，因而影响市场效率，也是导致高杠杆的主要原因之一。而资管新规推行资管产品净值化，实质就是要按照“卖者尽责，买者自负”原则，打破刚性兑付，不得承诺保本保收益，不得以任何形式垫资兑付，从根本上完善金融市场定价功能，使风险和收益相匹配。
此次延长过渡期的一个安排是，对于2021年底前仍难以完全整改到位的个别金融机构，金融机构说明原因并经金融管理部门同意后，进行个案处理，列明处置明细方案，逐月监测实施，并实施差异化监管措施。同时，央行鼓励金融机构“跳起来摘桃子”，推动金融机构“早整改、早转型”。这对于转型进度较快的银行而言，其具有一定的先发优势，后期可重点关注。
接下来的一年时间，资管产品回表将是各商业银行的重点任务，此举会增加其表内广义信贷额度，并带动表外非信贷类不良资产的消化处置，银行的拨备计提预计会有较大的提高，对经营业绩造成一定的压力。
【本周关注】
8月10日（周一）上午9时30分：国家统计局公布居民消费价格指数和工业生产者价格指数月度报告。
8月14日（周五）上午：国家统计局公布流通领域重要生产资料市场价格变动情况、70个大中城市住宅销售价格月度报告及规模以上工业生产月度报告。
8月15日（周六）：江苏银行（600919.SH）披露2020年半年报。
【风险提示】
疫情持续导致银行资产质量大幅恶化；经济下滑幅度超预期。
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