发表自话题：狗狗币大涨
最近，加密货币圈可谓“鸡犬升天”——原先比特币主导币圈涨跌，如今变成了涨跌互现。狗狗币（DOGE）在马斯克的强势带货下，近一周大涨近400%，今年以来累计的升幅最高达14000%；5月8日，加密货币Shib（俗称柴犬币/屎币）价格一度狂涨超251％，交易量达403亿元，柴犬币超话甚至超过狗狗币，坐上币圈热度第二把交椅；“币圈老二”以太坊(ETH)更是开始挑战比特币的老大哥地位，比特币(BTC)4月中旬以来下挫27.5%，而以太坊同期反弹15%左右。加密货币涨跌背后有着怎样的逻辑？4月30日，复星集团联合创始人梁信军先生在新加坡南洋理工大学科技创业中心做了《未来已来—属于区块链和数据经济的二十年》的主题演讲，本次演讲融合了当下区块链行业最新发展趋势和投资热点，给听众带来了一场精彩的思想盛宴。晨哨并购经梁信军先生授权，发布演讲全文。（经晨哨并购编辑）
金句摘要
1、互联网一直在致力于把所有的内容数字化，移动互联网是把商品和服务数字化，区块链会把所有类别的资产全部数字化。所以如果手头还有没有数字化的东西，我相信区块链最终都能找到方法把它数字化。区块链是真正把人类的物理地球转移到数字地球的技术。
2、区块链账户向下是兼容的，所有的移动互联网，包括银行账户的全部功能，区块链账户都能实现。但是区块链账户里的很多功能，比如智能合约功能，移动互联网账户不具备的。账户之间信息和价值交换靠什么？靠token。token和普通的message、普通电子货币的差异是，token可以承载智能合约。所以没有token的区块链完全是被阉割的，是没有价值的，因为它完全没有发挥区块链应该发挥的作用。
3、最终，需要让更多的数字法币和所有社区币之间无缝链接，才能够最终促进整个数据经济的发展。
4、当前原生链上的加密资产总规模大概1.5万亿美金左右，其中比特币占了1万亿美金，以太坊占了3000亿美金，币安占了八九百亿美金。很集中，但是规模不大。如果有机会把传统金融的二三百万亿资产中的一部分转成token，区块链数据经济规模的想象力非常之大，对于投资银行是很有价值。
5、在越来越严格的隐私法规下，公司很难靠免费占有用户数据的使用权来盈利。今后在区块链和物联网的情形下，数据会变成资产。
6、大家要记住，NFT只是一个区块链的应用上了娱乐头版，它不代表区块链真正的大规模应用，区块链真正大规模的应用是DeFi。
7、可以预测得到的是传统银行的存款可能会大量流失，那么银行或者金融机构跟DeFi之间真的就是对立关系吗？我认为不是，传统机构完全可以从DeFi的成长当中受益。
8、为什么灰度最近有折价，ETF没有折价？因为灰度它不允许客户赎回比特币，你只能通过卖份额的方式。但是ETF是允许赎回的，所以本金是不会损失的，这之间是有点差异的。
9、在这种情形下，如果你们觉得投资要理性，第一是按照链上能承载的App的量，DApp的量。第二，根据DApp里面的用户数以及用户的活跃度，然后计算它的GMV就是它可应用场景的经济总量。根据这样你倒过来看它值不值钱，如果你要是像我这样理性去想的话，我建议你远离狗狗币。
以下为演讲全文：
到今天为止，我身边的很多人，不管是教授，还是产业界、企业界，多少有点听到过“数据经济”，因为他们听说过比特币，但是绝大部分人真的是不太懂也不太理解，有兴趣听的，可能十之一二，但实际上这件事情已经迫在眉睫了。所以我特别用了一个词“未来已来”。
我个人非常相信未来20年全球经济的主要驱动力一定是区块链和数据经济，我稍后会展现给大家，为什么这样的预判是非常重要的，它跟经营、跟投资有什么关系？
今天主要跟大家讲四点，第一，大家都知道我们现在还身处疫情之中，可能到明年2月，我们才有机会完全脱下口罩。这些事情给我们带来了很多坏处，也带来了很多好处。
对于数据经济来说，总体是好处。第一个好处是，由于应对疫情，很多国家出台了非常宽松的货币政策，这样的货币政策极大促进了数据资产的成长。所以现在听到这么多NFT（non-fungible Token，非同质化通证），包括最近ETH、BTC、BNB（币安币）的高涨，我觉得多多少少跟法币的大规模放水是有关系的，这是战术层面。
从战略上来看，由于居家隔离，包括社交距离还要实行一段时间，确实使得数据经济正在快速催熟的过程中，所以如果大家仔细去衡量，会发现在我们生活的物理地球的周围，实际上隐隐约约已经有一个数字地球了，在数字地球上有你所有的社会关系、商业活动、社交活动。
第三，我试图回答，也是很多做产业的人经常会问的一个问题，区块链究竟有什么用？两年前我告诉他们在线赌博挺好用的，因为可靠，庄家不会讹你的钱；跨境转账还是挺好用的，很便宜，速度也很快。
现在，很多人在娱乐新闻上听到NFT，好像听说规模很大，真正最大规模、可以跟传统金融相提并论的，我认为就是DeFi，去中心化的金融。我待会儿会详细给大家讲一下。
另外有很多听众有兴趣，现在还可不可以投加密资产？我也会谈一谈加密资产的问题。
一、
应对疫情的全球货币大放水，
极大促进了加密资产成长
第一个问题我刚才已经讲了，这次加密资产的爆发跟各个国家的货币发行是有关系的。货币发行过去“似乎”有些节制，我刚才用了“似乎”两个字是打引号的，我马上给你们披露数据，肯定是“似乎”不是真实的。在你的印象里是觉得它是有节制的，实际上是没有节制的，未来会更没有节制。
由于这样没有节制的行为，导致大家需要找一个可信度，就催生了最近的区块链资产的高速增长。这个表格是一季度以来的大类资产表现。比特币今年一季度涨了有100%，除了比特币之外涨的比较快的是原油和铜，然后房地产和粮食等也涨得不错，再之后就是股票，当然中国大陆的股票除外，这个表现是不好的。表现比较差的是货币以及国债，债的市场都是比较不好的。最差的是黄金，黄金大概还减少了11%左右，就今年的一季度。总的来说，大类资产的表现能够印证我刚才说的，加密资产表现是不错的。
现在我给大家认真解读一下，这么多年来究竟政府的发币是不是有节制的？
我们从历史数据中可以看到：1932-2019年，英国的GDP增长率是2.5%，但 M2 的增长率是8%，远超GDP增长率。美元也是同样的情况，1934-2019年，美国的 GDP 年化增长率3.7%，但M2的增长率是7.4%，这也导致黄金对美元年均涨幅为 4.9%。所以很多人一直在纠结，买黄金好不好？我觉得这根本不是个问题，你要解决问题，先从提正确的问题开始，你问题就提错了。
回顾2020年，货币超发的情况也没有得到改善，2020 年美国的 M2 同比增长24.9%， 接近二战期间 27%；欧元的 M2同比增长 11%；日本的 M2 同比增长14.7%，都是非常高的增长率。我们通过一个例子就可以非常直观的感受到高速的货币发行对居民的影响：按购买力，1913年的100美元，到2019年只剩3.87美元，要是保有现金，才四代就接近贬值到0，年均贬值3.4%。做投资，如果到今天还是在以CPI为对标，百分之2点几3点几，我觉得是相当没有挑战的。
你至少要以过去80几年的M2为对标，历史上的M2平均是8%左右，是非常高的，政府印钞的勇气和执行力远超你的想象。
再看一下中国的情况，2020 年中国的M2 同比增长18.1%，是 2011年以来最高，这个增速是很厉害的。同样，我们也可以看到：按购买力，1987年的100元，到2019年只剩22.7元，年均贬值5%。
相比那些没有节制地发行货币的国家，加密资产的发行还是相对节制的。大家注意我一直没有用“加密币”，而是用“加密资产”或“数字资产”，因为它根本就不是货币，所以不要提错误的问题，名字叫“币”但是它的确不是货币。
以比特币（BTC）为例，比特币现在的通胀，也就是发行速度大概相当于2~3%的水平，再过三年左右会减半，变成1-2%。
以太坊（ETH）发行速度现在大概4%，今年它如果切换成POS共识机制后，大概会降到1%左右。我们一般说通缩、通胀都指的是跟CPI比较，发行速度超过CPI我们一般称之为“通胀”，低于CPI我们一般说是“通缩”，比如黄金一年的新增产量大概在2.2%左右，所以我们一般说黄金是通缩产品。按这个标准，比特币、以太坊今年下半年几乎可以断定它是个通缩品。
数字货币发行方式和增发规则透明固定
BNB累计发行2亿枚，在过去的15个季度，每个季度大概销毁1%，到现在为止它已经被 cancel、burn了15%。如果按这个速度，BNB应该也是一个通缩的币。发行速度最大胆的是EOS，它宣称每年就必须发5%。由于EOS这个固定的发行规则，导致其价格是很弱的。另外一个BCH，就是比特现金，发行速度跟比特币完全一样，那就在2-3%。
二、
应对疫情的长时间社交隔离和居家措施，
催熟数据经济，促进了数字地球的快速形成
接下来给大家说一说战略的问题。
由于疫情的关系，战略上导致数据经济快速成熟。万向区块链控股董事长肖风讲过一个观点，我们在现代物理一直讨论有没有平行宇宙，他说如果从人类的感知来看，平行宇宙已经存在，因为在你生活的物理地球周边，你能看到自己有电子的所有身份，你的社交关系、经济的往来全部都在电子上有一个备份；另外，由于这次社交隔离，数据经济快速成熟，比如说在线家务市场的增长，过去我们在线的家庭活动就是在线购物，但现在非常多的家庭活动在线化，比如说像儿童的教育等都是通过线上。还有在线商务、在线政务、在线会务、在线金融，增长也非常快。
有一个观点，互联网一直在致力于把所有的内容数字化，移动互联网是把商品和服务数字化，区块链会把所有类别的资产全部数字化。所以如果手头还有没有数字化的东西，我相信区块链最终都能找到方法把它数字化。区块链是真正把人类的物理地球转移到数字地球的技术。
我刚才提了一个问题，我们投资怎么跑赢每年8%的M2？很困难。这里有一个诀窍，如果你找到了一个时代的经济的主要驱动力，这件事就不难了。
我这边列举了在过去百年间，美国市值前5大公司的变迁情况，各位有兴趣自己可以做一下，每个地区、每个国家你们都可以做一遍，我相信结论跟我是一样的。1917年之前，经济的主要驱动力是自然资源和基础原材料，也就是石油、煤炭、钢铁、水泥，所以那时候最大的公司、经济主要驱动力量，一定是这些公司。实际上你也可以看到，有两家钢铁、一家电信、一家石油、一家食品公司，这是1917年，到1982年的时候，整个社会的经济驱动力是先进制造，所以那时候就变成了什么 GE、GM、IBM等等。再然后到1998年左右出现微软，那时候就进入IT时代，微软 、英特尔这样的公司就出来了。到了2017年，全部是移动互联网公司。
那么未来20年市值前5大的公司是谁？我现在就可以告诉大家答案，一定是数据经济的公司。
当你现在还在纠结，你未来养老的钱、未来长期战略的钱要投在哪里的时候，应该没有丝毫犹豫的去选择数据经济。数据经济是什么？移动互联网的巨头、数字经济，还是其他？
随着物联网和区块链技术的应用，大大增加了拥有数据资产的企业范围。比如医院，移动通讯公司，这些公司都掌握了大量数据，但是第一，它们不会用，第二，它们也没资格用，因为有隐私保护的问题。随着区块链和隐私保护政策的出台，尤其是物联网会极大增加数据量，“谁拥有数据”这个简单的定义会改变。总的来说，未来20年，我觉得区块链和数据经济主导我们整个地球的经济发展动力，这个事实是无法改变的。大家如果想投的话，应该重点投这个方向。
最近的一段时间一直有人在不断放这个消息，说股价高估了要回调。可以给这些人一个响亮的耳光，为什么？这些人全部是抄来抄去，自己从来不认真去做研究。我给大家看一个数据，美国最大的几家公司FAANG占540家纳斯达克公司的占比的问题。先看市值，这5家公司占了540家公司市值总额的29%，市值一直是有涨有跌，但总的趋势是往上走的；再看看利润，利润的占比从原来比较低的23-24%，一路涨到现在占43%左右，利润的增幅是超过市值增长的。为什么还觉得高估？
由于经济的主要驱动力是移动互联网，的确在市场上表现就是如此。整个市场的利润越来越集中在移动互联网公司，将来数据经济会表现出同样的情况。
再看看中国的例子，BAT+美团+京东+拼多多。我们把中国这几家移动互联网公司跟沪深300来比较，当前这几家移动互联网公司市值占沪深300的60%，利润占26%左右。客观的讲，美国的FAANG这几家公司比中国的移动互联网公司还是便宜的，但是如果从趋势看，可以很清楚看到，越来越多的利润会往这些移动互联网公司集中。所以，投资还是要弄清楚未来的经济动力是什么。
回过头来讲数据经济。我们经常听到有人说，区块链是很好的，但加密币是不好的，所以我们要一个没有加密币的区块链，这样好像就是一个非常时髦的、安全的说法。这个说法对不对？一半以上是错的。这样的说法是一个阉割过的区块链，达不到区块链的效果。
区块链有三个基本的要素，第一个要素，必须有智慧账户，也就是区块链账户，区块链账户向下是兼容的，所有的移动互联网，包括银行账户的全部功能，区块链账户都能实现。但是区块链账户里的很多功能，比如智能合约功能，移动互联网账户不具备的。账户之间信息和价值交换靠什么？token。token跟普通的message、跟普通电子货币的差异是，token可以承载智能合约，所以没有token的区块链完全是被阉割的，是没有价值的，因为它完全没有发挥区块链应该发挥的作用。所以区块链的第二个要素就是 token的表现形态，有稳定币和社区币或者一个场景的什么币，但是叫币总是很别扭，因为一叫“币”让监管部门很敏感，央行得要管，所以叫token还是比较好一点，或者以后能不能叫t社区？
第三个要素是什么？就是资产。
现在区块链上大概有1.5万亿美金左右的加密资产总额，这都是区块链上原生的东西，还没有跟现实世界相交联，现实世界现在金融资产大概有200-300 万亿美金。当越来越多现实的、受监管的金融资产被token化之后，才是整个区块链金融的蓝海。待会我还会提到现实金融资产中没有被表现出来的就是数据资产，我们刚才一直提数据经济、数据资产，什么公司的报表上有数据资产呢？现在根本没有，以后会有，等技术成熟，能够把数据表现为资产形态的时候，大家就能看见。
除此之外，区块链技术的发展，包括数据经济的成熟，还有两个要素，第一是监管，第二是产业界的介入，我们叫场景。监管就是政府监管，现在有很多区块链经济的从业者，比较排斥政府监管，我认为再有3~5年时间，我们有可能就会看到两个世界，一个是经过KYC的受监管的区块链金融和区块链的经济活动，可能会占到80%。另一个是无法被监管的，No KYC，而且全部是匿名，这个区块链的经济和资产可能只占20%。当前是相反的，是99.8%可能是匿名的，0.2%是经过KYC受监管的，但三五年之后就会完全变化。所以大家如果要创业要投资，我认为就要盯着高速成长的那一部分，不要老是盯着存量的那点东西。
像新加坡这样的国家或别的国家，要推动数据经济的成长，应该怎么做？最重要三件事情，第一步，推动支付的token 化，第二步，推动资产的token 化，第三步，推动数据的资产化。
先讲支付的token化问题，支付的token化，这里包含两部分，第一部分，央行有责任发行法币的token，或者要去研究、去做。
新加坡一直在研究数字货币计划Ubin，中国也已经发行了数字人民币，将来越来越多的国家会发数字法币。
当前，利用区块链不可被篡改、分布式记账，可以被广泛验证这些技术，早就发行了民间的稳定币，也就是民间的法币，比如说像USDT（泰达币）、USDC，还有像BUSD，就是币安的USD等。其中BUSD、USDC接受审计，在区块链可以查账，你存1美元，对应发1美元的稳定币出来，是这样的对应关系，很难造假。因此我觉得，如果政府不做，会有人去做，政府做了当然会更好。
最终，需要让更多的数字法币和所有社区币之间无缝链接，才能够最终促进整个数据经济的发展。
我给大家举个例子，说说跨境转账的问题。过去几年一直有人问，区块链可以做什么？事实上，区块链从一开始就能做跨境转账，而且非常快。假设你在新加坡要汇款1000万美元到印度去，虽然印度离我们的地理位置很近，但汇款速度会很漫长。今天是星期五，你现在通知银行去汇款，银行会说星期一给你办，然后星期一打完电话做完KYC，星期二、三准备好，然后告诉你，星期五到达有点困难，可能要到下周一才会到。所以从你发起汇款到完成这笔交易，很可能需要10天，即便你是这家银行的VVIP，估计也得2~3天，并且在这段时间你的钱离开银行后，你完全不知道钱在哪里，银行也不知道。
数据来源：coinmetrics；https://etherscan.io
数据取值时间：2021年1月1日至2021年4月19日
这笔交易的费率是多少？Swift对每笔钱至少收6美元，中转银行可能会收0.1~1%，所以实际上汇一笔钱你应该支付1%左右费用，而且时间是很长。
如果你用USDT、USDC或者Ripple（瑞波币）来支付会怎样？首先是汇款速度很快，快的时候是5秒，最长不会超过20分钟。费用也低，每一笔的成本大概只有5美分左右，帮你做服务的人可能会收点钱，但它黑不到前面那种程度，多数情况就收5-6美元，最高不超过10美元，即使你汇2亿美元可能也就是9美元费用。汇款体验非常好。
现在有人说这样一种跨境汇款是匿名的，不合规。但有很多客户并不需要匿名，我愿意实名，我用张三的实名汇给李四，用这个技术完全可以。
这个事情有多大规模？每天通过Swift的跨境汇款大概有1万亿美金左右，通过USDT的有82亿美金，通过USDC的有48亿美金。
但是，有政府在想，发行数字法币后会不会导致这些法币被跨境势力控制，影响国家金融稳定？这样的担心很合理，但 be easy，为什么？你看现在跨境汇款做到最大的USDT、USDC有多大规模？USDT 500亿美金不到，USDC只有109亿美金。那在座的同学知不知道新加坡的货币发行总量有多少？新加坡是全世界货币发行最节制的政府之一，比新加坡更节制的是瑞士。这两个国家的M2控制得非常好，截止到去年年底，存量的新加坡币加在一起有5373亿美元，并不大，只要多发2%就能达到USDC的水平。
发2%的token，并不会影响新加坡币的波动性。有很多国家M2每年超过2%，发2%的token有什么难度？这不是个问题，问题在于理解，有些担心是不必要的。
关于支付的问题，不管央行怎么看，现在越来越多的商业机构已经在认可在推动数字货币，比如Visa从今年3月起已经全面支持 USDC；马斯克也宣布，在美国购买特斯拉汽车可使用比特币进行支付；信用卡巨头万事达卡集团2月份也表示，计划今年开始支持加密货币直接支付；去年10月支付巨头PayPal宣布加入加密货币市场，允许客户使用该公司的在线钱包买卖和持有比特币和其他加密货币；移动支付提供商Square也宣布允许用户购买和出售加密货币。将来会有越来越多的机构支持数字货币。
很遗憾，迄今为止我没看到新加坡的支付机构有支持，但我相信这是迟早的事情。
接下来讲资产的token化。当前原生链上的加密资产总规模大概1.5万亿美金左右，其中比特币占了1万亿美金，以太坊占了3000亿美金，币安占了八九百亿美金。很集中，但是规模不大。如果有机会把传统金融的二三百万亿资产中的一部分转成token，区块链数据经济规模的想象力非常之大，对于投资银行是很有价值。
过去投资银行收了客户的钱，帮客户做了IPO、增发，所有这些在市场上流通的东西投资银行已经收过一次钱了，但现在可以再赚一次。跟上市公司商量已经发行的股票要不要再来一次token？把股票token化，可以再收一笔钱。新发股票、新发债，也可以讨论是全部paper的还是部分token。这件事是非常有意义的。
最近币安刚刚推出特斯拉跟coinbase的token化，JP Morgan做了一个叫quorum的平台，专门做黄金地产艺术品。
星展银行（DBS）在本地他做了一个加密资产交易所，也在从事资产token化，我了解到他们最近很快会推一款token的债，本地的汇丰银行跟新交所（SGX）联合做了一款token的债，大家其实都在努力。
我觉得划时代的影响力还不是上面这些，真正划时代的数据经济的新东西是数据的资产化。
大家都隐隐约约有感觉，这么多互联网公司，他们赚钱的基本模式就是把本来属于用户所有的数据的收益权归自己。这些隐私数据都是用户的，有些互联网公司把它变现成购物，有些公司把它变现成游戏，有些公司用广告把它变现，还有公司用金融把它变现，这都是依托用户的数据，数据的原生owner没有收到任何钱，只是享受了便利，所以也能接受。
在越来越严格的隐私法规下，公司很难靠免费占有用户数据的使用权来盈利，今后在区块链和物联网的情形，数据会变成资产。
最近，物联网有一个技术能够保证这些数据是真的，因为物联网它会记录产生数据的时间与空间等地理信息，数据何时何地产生是可以查到且不可篡改的。
这样的话，人们就会倾向于认为这个数据是真的，可信的数据才是形成数据资产的基础。
如果数据都是假的，还怎么谈资产问题，所以物联网嫁接区块链之后，非常好地解决了数据的来源问题。再往下，要把数据变成资产，里面有几个大的问题需要推动。
第一个是隐私法的问题，要保证你在用这些技术之前得到了Owner的许可。
第二个是隐私计算的问题，就是能不能有一个计算方法，在不碰Owner敏感信息的同时又能把训练结果拿出来，然后还能把训练结果产生的一部分收益分配给他，这个就是隐私计算。
隐私计算再往大里去想，其实就是现在最近几年很热的AI。AI听上去非常高大上，但如果仔细去想其实很低端。为什么呢？
现在AI是怎么做的？一个计算中心有几十或几百台计算机，在上面部署一个自己的算法，像什么对抗学习法之类的，然后从外面把数据拷贝回来，在自家封闭的机房里训练它。大概就是这个套路。这里面自家的AI是不能让别人碰的，因为一但把计算模型给别人就会有泄密风险。
这个套路就和我们以前打单机版的游戏很像，你在自己的PC机上登陆单机游戏，自己玩。单机游戏必须预设剧本，但当游戏可以联机的时候，场景就完全变了，可以设计更加宏大的场景，游戏趣味性也提高了。
所以试想一下，如果有一个隐私保护技术，可以让AI模型发明者不再担心模型被人拷贝，数据提供者不再担心数据被人侵犯，所有有算力的计算机都可以使用这个模型和数据来计算，最后将计算结果合成一个。这种互联网形态下AI分布式的隐私计算带来的体验是极好的且成本会极大降低。
有一家做隐私计算技术的公司叫PlatON，中文名叫柏拉图，base在新加坡，它们的主链已经上线了。它们最近在做的一个场景是帮助一家美国前五的银行和一家中国前十的银行进行Open banking的工作。
所谓Open banking，就是说从某月某号开始，新的银行的所有数据一分为二，一套数据存在移动互联网上，还有一套数据经过脱敏之后直接放在区块链上，所有人可查可备份且无法篡改。
在这种情况下，任何AI可以直接有个API接口，可以去测试这些数据对你AI的使用效率，当你觉得可以使用的时候，价格马上就出来了，你可以知道需要多少钱才能买到这些数据来训练AI。因此，我觉得这里面的空间想象力非常大。
下面这张图卖了6930万美金。大家不要小看这张图，这是一个叫Beeple的艺术家花了13年时间完成的，每天一张数码作品，连续拍了13年，最后把它合在一起卖掉了。拍卖的时候拍到了6900多万美元的高价。
NFT是很热，但不代表以后发展也是这样。不过NFT的模式非常好玩，它可以标识任何一件作品的原生来源。
当我们作为一个普通观众，出于个人欣赏来使用他这幅6900多万美元作品时，我们可以直接从网上下载，这是没问题的。
但如果（新加坡）南洋理工把它下载下来作为教材，或者任何老师把它拿来当成教材，教材又是对学生收费的，那这就是一个商业行为。商业行为不付钱的后果是很严重的，所以你下载的时候，这幅画就会提醒你，非商业用途是可以的，如果是商业用途，你应该往哪里付费。
这张图是智能化的，它会自动向Owner的钱包举报张三李四用过我一次但没付钱。一但被举报，你很难否认这个事实。
推特CEO首条推文NFT以超290万美元的价格成交了。其实有很多第一次都是可以卖的，但是你没法证明它是第一次。要是用NFT的方式，就可以有效地证明这个事。所以我觉得NFT可以玩出非常多的花样，大家可以认真思考。
今年以来，NFT市场成交量呈爆发增长状态。以全球最大的NFT交易平台OpenSea 为例，2021年1月，平台交易额接近800万美元，2月份增长到9000万美元，3月份突破1亿美元。4月份我还没统计到，我猜可能要两三个亿了。最近我看币安刚刚上了一个NFT的平台，所以我相信增长会很快。
但是大家记住 NFT只是一个区块链的应用上了娱乐头版，它不代表区块链真正的大规模应用，区块链真正大规模的应用是DeFi。
三、
恣意生长的最大规模的区块链应用：DeFi
DeFi它非常依赖于两项基本技术Uniswap和Compound。Uniswap的定义叫自动做市商， Compound的定义是去中心化的算法银行。相比起券商复杂的证券交易系统，Uniswap仅有500行代码，而且事实证明完全没有问题。Compound稍微大一点，但比Uniswap大不了多少。
这两项技术使得DeFi高速成长。一个月前，DeFi资金池规模是435亿美元。一周前，DeFi资金池规模为611亿美元。今天晚上，规模已经达到1034亿美元。原来我保守估计今年年底它的规模应该是两三千亿美元，现在估计5000亿都打不住，弄得不好会到万亿美元的规模。
去年是DeFi是元年，生态用户量激增，从年初到年底增长了11倍。今年一季度又增长了50%，用户数增长到175万。175万的用户有着将近1000亿美元的存款规模，可以看出产能是非常高的。
在参与计算的 DeFi 协议中，用户增长量的前三名分别是Uniswap、1inch、Kyber。目前全市场规模排名前三的DeFi池是PancakeSwap、Uniswap、Compound,都在90亿美元以上。
接下来我给大家讲一下DeFi的放贷模型和风控模型。
首先，如果今天我的钱要存在某一个银行，活期美元的年化利率0.1%都不到，但如果我的活期美元放在Compound、PancakeSwap、Uniswap的话，能拿到2.8%~7%的利率。我就很好奇凭什么它能付我那么多？它的底层资产是什么？安全不安全？
它如何给到我这么高的利率，那我们就要说他池子的风控模型。它的模型是从贷款说起的，如果一个人想从池子里借贷，合理的借贷利率预期大概在5~8%，实际能贷到款的年化利率大概在7~8%，但是它是活期的，随时可以还，它15秒记一次利息，所以你只要不用的钱立刻可以还掉。
然后如果你想以7~8%利率贷款，你需要质押资产。以昨天为例，如果你质押10万块钱，最低的池子你只能贷到2.4万，最高的池子可以贷到6.39万，所以质押率其实是蛮高的。而且质押的资产还全是高流动性的，目前来说只能接受像ETH、BTC这样的质押。
在Compound利率模型中，贷款年利率受到以下几个因子影响:基础利率、使用率以及加给利率。
1)贷款年化利率=基础利率+(使用率*加给利率)
2)存款年化利率=贷款年利率*使用率*(1–保留比率)
整个资金池子有一定比例的钱是不动的，这是在白皮书里面就约定原则上不会用的一笔钱，比如说有100亿的资金，有5亿或者10亿是不使用的。然后实际放贷出去的比例叫做使用比例。比如说我们有一个池子是100亿，有10亿我们是不放的，我们可放贷的钱就是90亿。如果一分钱都没放出去，那么使用率就是0。如果90亿都放出去了，使用率就是100%。
贷款利率有个基础利率，比如说大概在2.8%左右，当使用率是0的时候，贷款利率是2.8%。就等于基础利率。当贷款利率是2.8%的时候，存款利率大概减去2.5%的Interests Gap，所以存款利率可能是0.3%。其实如果使用率是0的时候，我相信存款利率也是0，他不会给你利息，因为没有人给你利息，你怎么会拿到利息呢？
大概就是这么个情形，当它使用率接近最高的比例，比如说我们刚才讲了100亿的资金，我们有10亿是备付的，因为是活期的。当贷款利率贷款的规模到80亿的时候，会看到利率急剧上升。原本贷款应该拿到7~8%的利率，但等到放贷出去80亿或者70多亿的时候，利率会上升到14.8%、40.8%、70.8%，上升到你不想贷款为止。同时由于贷款利率减去2.5%就是存款利率，这对存款的人极具吸引力。
所以它是用一种利率的激励手段来保障资金的安全性的平衡，也就是说如果已经逼近了资金的最高使用率的时候，它用很高的利息导致人家不愿意借款，同时用很高的利息在吸储来接受存款来降低使用的比例。这两套模式执行的效果非常的好。
现阶段，质押品主要是BTC和ETH。BTC过去24小时的交易量是1200亿美元，ETH是973亿 美元，全世界也没有几个资产有这么高的流动性。未来，我觉得质押资产是可扩充的。
目前因为资产Token化没完成，所以导致可质押的都是原生链上的资产。如果将来资产Token化完成了的话，像新加坡国债、美国国债、日本国债、德国国债、中国国债这些高流动性高安全性的资产都是可以质押的。除了国债，有些高安全性的股票，比如苹果、腾讯，我相信也是可以质押的。所以将来Token化之后，可质押的资产就会更加丰富。
然后我再讲一下当前DeFi的问题。
如果你仔细去看，目前可交易的只有两种产品，一种产品是现货，第二种产品是可抵押的贷款。现货反正就相当于撮合交易自动做市商，你给我美元我给你比特币。这很简单，现货交易1:1清算。有质押的贷款前面讲过了，它没有现在传统金融里面的两个东西。第一，它没有信用借贷，没有抵押就无法借贷。第二，它没有杠杆交易、没有利率市场。原因是现在都用匿名交易，匿名交易无法产生个人的账户信用，所以它只能用资产质押的方式来执行。但是我刚刚提到了DeFi未来的前景绝对不会只限于匿名交易。
随着越来越多的KYC，越来越多的传统金融的介入，我相信将来受监管的受政府的法规约束的同时是做KYC的DeFi也一定会出来。
有很多人一听这个东西，就简单地理解为高利贷。我必须客观讲一句，它利息并不高。如果在中国的资本市场上，有人愿意说立刻借给你钱，年化利率只有7~8%，所有民营企业都会觉得很合理。即使到新加坡，大企业可能觉得7-8%是贵的，但对中小企业来说也是很合理的。如果到越南，到印度，7~8%的利率那简直是天上掉下的大馅饼，非常的便宜。
DeFi不会在乎借钱人所处的国别，所以我认为7~8%的利率很合理。当然如果将来有大量的资金进去之后，我觉得利率可能被拉低，但是我觉得低不到传统银行的程度，它最后可能会是世界的平均水平,可能在5~8%这种水平。
DeFi跟传统的银行借贷有几个差异，我不能说它是优点，但大家应该看到。第一个，高度质押，质押率其实比传统银行可能还高一点，更安全一点。第二个，自动清算。
我举个例子，比如说你质押了价值10万块钱的比特币，你最高可以贷到6.4万，万一比特币跌掉了20%，系统会自动把你清算掉，没有人会给你打电话让你补仓。ETF的区块链15秒记账一次，每记账一次他就会清算一下价格以及了解一下资金的使用率。因为是每15秒自动清算一次，所以我认为它的资产保障性比传统银行要高很多。反过来也使得这个事可信度可靠度比较高。
当然现在DeFi技术有很多人在做，有很多池子在做，如果大家要参与，我觉得大家应该选择存款量比较大并且经营时间比较长的池子来做，而不是单纯去选择利息很高的池子。如果它的程序本身是不安全的，有可能会造成你损失的。
这里面大家都觉得对传统银行、传统金融机构是一个非常大的挑战。可以预测得到的是传统银行的存款可能会大量流失。那么银行或者金融机构跟DeFi之间真的就是对立关系吗？
我认为不是，传统机构完全可以从DeFi的成长当中受益。
第一个可以受益的是谁？是保险公司。刚才我已经给大家解释过了，我最早决定想存点钱在DeFi的时候，其实很好奇、也很担心它凭什么能给我5%~7%的活期利息？因为它底层有高资产质押，自动清算，每15秒清算一趟，非常安全。它还有托底的、不贷款的资金，当接近限度的时候，利息会急剧变化，使其能维持等机制。
但是如果真的让一个传统银行的储户，把钱拿出一部分投入到DeFi的时候，他还是会有担心。所以如果保险公司出一款产品，为传统银行的储户进入到DeFi的资金做本金保障，我相信这样的保险产品会非常受欢迎。而且保险产品的年费也可以收的比较高，因为用户会做比较：存在传统银行的收益是0.1%，存在DeFi可以做到5%，然后他愿意付1%给保险公司，要不要付1.5%也可以讨论，最终收益率至少比0.1%好很多，用户会算这笔账。
对保险公司来说，研发这款产品是非常好的，可以分享收益。
那么对银行来说是不是就是坏的东西呢？我看也不见得。第一，用户现在如果把法币存在银行，银行每天要付给他利息0.1%。现在银行介绍用户把钱存到DeFi，反而可以收他0.3%的手续费。银行帮用户介绍一下、服务一下，让用户交手续费，用户是愿意的，因为他能收到3%、4%，他为什么不愿意付0.3%呢？
第二，用户除了借款之外，就没有人想贷款吗？想贷款就得有点token吧？得有btc、ETH，那么这些btc、ETH存在哪里？如果想存在最近上市的coinbase，一年得付0.6%左右。Token存在银行，银行不仅不用支付利息，又可以多收一笔托管费。
第三，刚才讲还得要做KYC，那法币要不要买成token？要不要买成USDT、USDC啊？你得做法币入金的KYC吧？KYC得收钱，法币转成token也得收钱。
因此对银行来说，我觉得这是个很好的生意，更何况这些钱离开银行之后，进了DeFi之后，这是表外业务，不消耗资本金，银行的中间业务收益大量的增加。所以我相信率先拥抱DeFi的银行，很快会把那些传统银行甩到屁股后面去。
同样说投资银行，已经做了一次 IPO了、再发了，现在还可以再做一趟，所有已经发行的东西可以再搞一次token，又可以收一笔钱。另外新发的话也可以动员他发token，也可以收一笔钱，所以对于投行来说也是很好。
对交易所、零售券商也很好，除了可以开发更多在交易所可以挂牌交易的传统受监管金融资产（sto）来交易所挂牌和券商交易外，还可以质押到传统交易所来挂牌， token可以交易，同样能收一笔钱。
另外我们还可以开放价格形成机制，开放预言机给你，我还可以再收一笔钱。所谓预言机就我刚才说了， Uniswap和Compound，每15秒他们会去抓取市场的价格，根据市场价格来决定要不要清盘。市场价格得从市场上抓，市场从交易所抓，交易所可以收费，保证这个信息是真的。
还有一个生意可以做，就是批发银行。这么多的区块链金融高速增长，那么给区块链金融机构贷款的批发银行业务也可以做。
还有一个是央行，央行对货币支付的token化方面是负有责任的，稳定币的法币或者法币的稳定币方面，央行有发行责任。很多的KYC的基础设施是央行应该做的，包括通用身份认证的ID。
所谓通用身份认证，当我们都强调要KYC的时候，你会发现今天在这边去买个 USDT要做一次KYC，明天到DeFi去买一个什么东西又要做KYC，会非常麻烦。央行就应该制定一个规则，制定一个区块链的身份证，只要扫个码就所有人都应该认。这个事情就是央行应该做。
所以我认为，所有的金融机构都可以找到在 DeFi上面存活、生长的机会，以及对应的责任。
再往下我就讲一下区块链上的批发银行的业务，这是真实存在的。当前区块链金融里面最大的批发银行叫 genesis，genesis的总贷款额已经到38亿美元了。全球的所有批发银行到12月31号有贷款量106亿，质押量147亿，它是一个非常友好型的贷款，质押率72%。我讲的DeFi零售质押率是24%~64%，对银行来说，有72%的质押是很不错的。
那么在这种情况下的利率是多少呢？5.7%。活期贷款5.7%的利息，什么银行不想做？传统银行现在都不知道原来有这么大一笔生意可以做。到去年年底，利息收入有6.1亿美金，今年说不定就会有61亿美金了，是一盘很大的生意。
四、
加密资产的投资
下面我们讲一下加密资产的投资。再强调，希望今天听过讲座的所有同学以后不要回答什么“加密币是不是货币”，这根本不是个好问题。
加密币不是货币，加密币是资产，我们通常称为加密资产。传统金融现在介入到加密资产的经营量已经蛮大了。
先看两组数据：1）截至2020年10月，全球数字基金管理规模约251亿美元；2）截至2021年4月23日，Greyscale比特币信托产品规模已达353亿美元。加上ETH基金，光灰度就接近500亿了，传统资金进入加密资产市场的速度和规模发展都是惊人的。所以，这几个月加密资产的高速增长是十分惊人的。
目前除了灰度之外，已经发行了合规的 ETF，就是我们普通老百姓可以买的，主要还是在加拿大。加拿大名不见经传，一般理解来说新加坡是对区块链最友好的国家，然而从发 ETF来看的话，加拿大似乎是最友好的，这也让我觉得很吃惊。
当然为什么灰度最近有折价，ETF没有折价？因为灰度它不允许客户赎回比特币，你只能通过卖份额的方式。但是ETF是允许赎回的，所以本金是不会损失的，这之间是有点差异的。
根据2020年4月底的数据，如果把比特币看成一只股票的话，比特币这一只股票的交易量相当于香港1800多只股票交易量的三倍。相当于上交所的2500多只股票的1.2倍，你想想它流动性有多大？ETH也是一样的，这个数字随便你刷新到任何时候，都是我今天说的规律。
数据来源：HASHGLOBAL、COINMARKETCAP和YAHOO FINANCE
另外我们会提到每天的波幅。如果你要参与加密资产的投资，我个人认为应该先做一次体检，要确保心脑是健康的，因为这玩意儿很考验你的心脑水平。
加密资产的波幅吓人到什么程度呢？每一天的日均波幅是3%~6%，炒过股票的人应该有个感觉，如果一天要跌6%，那就是股灾日，一年碰不到一次两次的是吧？加密货币它天天是股灾，天天是大喜之日，所以你会非常的痛苦，或者非常的快乐。我认为你要有驾驭多巴胺的能力，才可以去玩玩。
倒过来我也提醒大家，这么大波幅的资产，竟然还有人愿意做杠杆交易，我觉得你脑子得进了多少水才敢干这个事情？完全不应该做杠杆交易的。
再讲讲比特币的挖矿成本，我们讲到币该不该买的时候，大家应该有个印象，币的价格是跟需求有关的，就是资产的价格需求旺盛，则价格上涨。
最近的比特币、ETH、币安币的增长都跟需求有关。因为越来越多的传统金融机构开始配置，一配置手笔都很大，2亿、5亿这么买，这样不是价格就买上去了吗？
当它暴跌的时候，它的跌幅又跟成本是有关的，它总不能偏离成本太远，如果你偏离成本太远就没人挖了。
那么就要讲到挖矿的问题，什么是挖矿的成本？比如说我刚才提到咱们现在新加坡币总额有5000多亿美元，为了让全世界的人能够用新加坡币，你可以刷卡，可以结算，可以转账，所以我们新加坡央行就有一个非常大的计算中心，而且肯定有个灾备中心，说不定还不止一个。另外有重兵把守防止恐怖分子破坏，还得有安全措施防止网络攻击，有一堆的设备，每天得有人值班，耗不耗电？一定耗电吧，24小时365天绝对不能停电的。
所以要维持一个商品交易系统、货币交易系统清算，永远是需要耗电的。有些人他会比较诈唬，他只告诉你比特币要耗电，他怎么不说说港交所耗不耗电，上交所耗不耗电？你也得讲，否则就不公平。结论都是耗电的。
第二个问题，它的成本。过去大概电力成本占到比特币成本的60%左右，现在是矿机涨得很快，因为最近比特币涨得快，矿机成本现在占到50%多。所以当前去挖矿，不是一个好的聪明的决定，因为现在是你买矿机最贵的时候，应该是熊市的时候去买矿机挖矿，而不是牛市的时候去挖。
当前挖一个比特币大概在22,000左右的成本，当比特币真的跌到24000、 26000的时候，我建议大家要毫不犹豫的去买，因为这是成本了。
另外是用户增长情况，也是一个指数曲线，区块链的绝大部分的图表都是指数曲线。比特币有7168万个钱包；以太坊已经有1.48亿用户；必安智能链的已经有6500万个，这都是非常惊人的成长。
我特别提一下 Facebook。这两天Facebook一直在涨价，Facebook我是长期看好的，到现在为止分析师对Facebook的分析都停留在很传统的层面上。我刚才特别提到未来的20年是数据经济，数据经济里面执牛耳者很可能是互联网公司，然而互联网大公司里向区块链转型、发展的公司凤毛麟角，讲战略的有，讲行动的没有，除了Facebook。
Facebook是有具体的行动的，就今年它要建一个全球的零成本或者低成本的一个支付系统——diem。diem支付的是token，一开始想做一个一篮子货币的token，后来被很多央行警惕，现在它在做的是单一货币的token，比如对应美元发个美元的稳定币，但是会允许 Facebook的用户免费的进行全球转账和小额支付。
这个事儿是非常有意思的，Facebook现在有27亿用户，如果当中有百分之十的人贪点小便宜，想用免费的系统转账， 那么他的Facebook的账户是转不了的，必须用同名开一个区块链账户，然后就可以转账了，我相信很多客户不会拒绝。大家想一想现在1.48亿个用户就炒成这样子了，如果再有2.7亿的用户加入会是什么情况？
我认为越来越多的有场景的公司介入，会使得这个区块链呈现爆发性增长。
耗电的问题刚才我已经讲过了，我给大家一个真实的数字，维持比特币的系统大概需要一个320万千瓦的火电厂全年的发电量。320万千瓦的电厂是不大的。在大陆现在建电厂，假如一个电厂一年的装机容量不到100万，政府都不会批给你，得建300万千瓦政府才会觉得有点规模效应。300万是一个很小的电厂，一年就给他搞定了。
下面我给大家讲一下ETH的价值，刚才比特币我们基本上讲了，ETH今年有两个非常重要的变化会对它的价值有帮助的。
第一，它会从PoW转成PoS。我简单地帮助大家理解一下，过去人们帮助ETH记账进行清算和结算，完成工作之后系统会自动奖励一点比特币或者ETH，作为工作的补偿，把这些东西卖掉去还贷款、电费、折旧，剩下的就是利润。这叫PoW，即完成了工作量，得到奖励。
什么是PoS呢？现在不能直接参与挖矿、记账，获取比特币、ETH。首先得有钱，得先质押2万个或10万个 ETH，或者1000个比特币。质押币之后，在网络上才能取得挖矿的权利。
这样一来，就导致越来越多的币被锁住不动了，增加一个矿工就得锁住好多ETH，相当于从市场上抽走了流动性。
第二个抽走流动性的是什么呢？就是DeFi。我刚刚提到所有的DeFi，包括币安智能链在内，全部用的是ETH的基础设施。在DeFi上如果想借钱，就得质押比特币跟以太坊，质押一趟就被锁定，又不能交易了，市场上就没有了，就是这么个情形。
所以刚才讲了有1034亿的总存款，假如贷款平均按70%算，就有700多亿贷出去，质押率是23%~64%，我们算50%好了，平均就有1400亿的比特币、以太坊被锁住了。那就会抽走流动性，导致价格上升。
因此，如果你们相信DeFi还会暴涨的话， 那么ETH也还得涨。当然除了ETH之外，还有一个币也很类似，就是币安币，因为币安币也在做DeFi。
当然，我觉得现在很多人对于区块链的投资还是没有太大感觉的，有很多人热衷于炒，热衷于讲什么十倍币百倍币。你要听到有人跟你说买一个产品会涨10倍涨100倍，我可以跟你讲这个人千分之990是个骗子。只要有人跟你说一个东西能够赚10倍，你第一反应应该是汗毛凛立，不是血脉贲张，因为它一定是假的。
当然事实是，有人的确赚了10倍，那是骗子割韭菜。你去当韭菜干什么呢？所以说推销十倍币百倍币千倍币的人，碰到这种人你离他越远越好，最好不要让他掺和你的朋友圈，不要进你的微信群。这样的人几乎是骗子，除了我，今天我是讲课。
那么我们看一个币、看一个应用的价值，你可以回归到传统的评估方法，不要因为区块链你就觉得不懂，你懂互联网、懂VC的人一样可以去评价。
我们看一个币或者看一个生态系统，看一个平台的价值，第一个逻辑要看他平台上跑的应用多少，应用越多越牛逼。相当于youtube你要看他在上面开直播的人有多少。你看微信，你要看看微信上的小程序应用有多大。
这个在互联网叫APP，在一个平台上APP的承载量有多大，或者像你看淘宝，那就看看e-commerce的人有多少。在区块链上叫DApp，即decentral App（去中心化App）。反正DApp也是APP，是一样的。
第一个是 App的数量，第二，通过这些App能够touch到的，能够直接注册的用户量有多大，用户量越多越好。
第三，活跃的用户量有多大。日活跃、周活跃、月活跃、小时活跃，越活跃越好。
除了这几个之外，跟传统互联网区别最大的是GMV。传统的评价方式也注重GMV，即经济总量。但是在区块链里面的经济总量是最最重要的，经济总量要放在第一位。
移动互联网很在乎日活量，日活量动不动什么6亿、3亿的是吧？听到日活量只有100万看都不会看，但100万日活量在区块链可能很大了。
所以忘记这些东西，你首先要看GMV，GMV就是通过链或者通过这个平台，一年一天一周的交易量有多大。交易量越大，它在当中收个万分之1、千分之1的量也就越大。
因此要注重GMV。如果按这几个指标，ETH是极为重要的。btc上面是不能跑智能合约的， ETH可以，现在几乎所有的智能合约都是在ETH上。
那么第二是币安币，币安其实也很好玩。刚才讲ETH，上面跑的DApp有2700多个，币安智能链上在跑的有400多。
现在币安有两个币安，一个是币安交易所，是中心化的。还有一个是叫币安智能链，叫BSC是去中心化的。我现在讲的是币安智能链，但币安智能链上也是要用币安币的，币安币的形态跟ETH的有点像， DeFi这个模式锁定了越来越多的币安币。
币安管理层做得比较好，它早年的创始人一直坚持在销毁币安币，每季度大概销毁1%。今年一季度我给他算了一下，一季度销毁的币如果按美金折算的话，大概是6亿美金左右，相当于它一季度的利润有30亿美金。
那么同样公布报表的coinbase的一季度是多少？8亿美金。所以coinbase如果自称是地球第一大交易中心的话，那币安可能就是宇宙第一大交易中心了，显然比coinbase大很多。我认为币安这个体系，也是值得看的。
总而言之，我觉得如果对于一些投资人或者小白来说，炒币风险非常大，第一是因为波动很大，千万不要做杠杆。第二很多币是空气币，是完全不值得的，一分价值都没有。如果一定要做的话，我认为你可以考虑从比特币、以太坊、币安币先看一看，学习学习，学习出经验了再往上发展。
但我还是动员大家不要迷醉于炒币，尽量认认真真地去做这个区块链本身的应用成长。我们花了那么多时间讲，大家看到这是明天、是未来，有太多的场景可以用了，你怎么能把这个时间用在炒币上？应该去发展应用才对。
所以我想给大家介绍这些，谢谢大家。然后看看同学们有什么问题。
五、
问答环节
谢谢梁老师的精彩演讲，我记得满满的干货，感觉就是8个字，传统还在、未来以来，然后我有几个问题，第一个最近一个比较好玩的问题就是狗狗币，包括马斯克也在给他带货，就想问一下梁总对狗狗币的看法。还有一个就是DeFi等很多区块链应用，对传统的银行、借贷会有一些什么样的冲击？
然后最后一个问题，包括人民银行、证监会还有保监会就是约谈了13个金融机构，我就想问一下，这种DeFi还有这种区块链这种加密技术，在中国您觉得应用前景会是怎么样？谢谢。
回答：
狗狗币是一个热点，如果按市值狗狗币已经排在所有币的第7位，狗狗币的市值已经高达405亿，此前24小时的交易量有94个亿。我们刚才花了很多时间都在讲，区块链可以诞生什么样的应用，要诞生应用它还是需要有些基础设施的承载的，主要载体是以太坊和币安智能链，币安智能链的基本技术也是以太坊。那么完全没什么用的、无法承载智能合约的就是比特币。
比特币它之所以到现在为止还有规模，是因为有广泛的共识，但它本质上是没法做区块链的智能合约和应用的，所以比特币是一个没用的区块链，是一个乌托邦。
它也算成功，因为从09年到现在为止黑客对它的攻击没有成功过，但没有伪造出任何一块比特币出来，所以是没有问题的。比特币从诞生到今天，也几乎没有政府正式的承认它。当然日本承认是货币，美国承认是不需要监管的非金融资产、可以交易的，但是并没有赋予它完全的合法性。
第一，经受了这么多人的盗取、黑客，他活得很好，技术几乎就没什么进化，一直活得很滋润。第二，这么多政府不支持它，活得也是很滋润。所以在这种情形下，你说一个完全没用的狗狗币能不能替代它，我是存疑的。
我认为现在是有一部分人寄托了一些情感，有一个反传统的想法，就觉得这个很fashion，我用狗狗币就比你用比特币时尚，这是可能的，但是一个时尚品能持续多久呢？
就像你今天喜欢耐克，明天你就喜欢李宁耐克你又扔一边了，你当初喜欢耐克的时候不是爱得要死吗？狗狗币我首先告诉大家，它是没什么用的，也没法承载任何的智能合约。
在这种情形下，如果你们觉得投资要理性，第一是按照链上能承载的App的量，DApp的量。第二，根据DApp里面的用户数以及用户的活跃度，然后计算它的GMV就是它可应用场景的经济总量。根据这样你倒过来看它值不值钱，如果你要是像我这样理性去想的话，我建议你远离狗狗币。
第二个问题，对传统银行的冲击问题。
我认为传统银行如果你不使用Fintech，不积极向区块链靠拢，那么好日子其实从昨天开始就没有了。如果不进行改变能再活10年15年，我会非常惊讶。
我说这个话有点不太好听，但是我想大家可以回忆一下，03、04年的时候，你看到互联网的这些门户网站的时候，肯定有人开始担心报纸、电台、电视台还能不能活的问题是吧？那么什么时候报纸真活不下去了？2012 、13年。什么时候电视真活不下去了？2018、19年。这一天一定会到来的。
所以如果你投资，我会劝你非常小心，不要去投传统银行，不要去投这些传统的分析师，因为他根本就没认真看。我觉得还是要看未来，要投资于未来。
投资者要逆市场情绪。如果由于监管的原因导致这些龙头的企业，像美国市场的FAANG，中国BAT、京东、美团、拼多多，这些公司跌了，你不买会是你一辈子的遗憾。
不要随着市场情绪，觉得这些公司都完蛋了，要倒闭。我觉得监管本身的确是会让市场更加健康的。尽管有的时候可能监管滞后了，或者监管力度的大小它会有波动，但总体来说是会更好。但是我觉得作为投资人，你不应该由于监管对国家对于Fintech的支持力度发生怀疑，监管本身是会让Fintech发展更好。
更加不要由于监管对这些受处罚的公司的质量发生怀疑，你质量好才有资格受到处罚，我也想受到处罚，我还没资格呢。好公司该买的时候，跌价一定要买啊。
另外，有人问怎么看待商业稳定币，但是又列了一个人民币。我想说中国人民币的DCEP，央行反复强调它不是一个人民币的token，是替代人民币的M0做现金使用，做小额的、C to C支付使用的，反来复去强调不是法币的token。所以我想这个问题就不用回答了，如果你说人民币作为稳定币的话，DCEP不是。这是央行说的，不是我说的。
但第二的话，我觉得商业稳定币本身有他的问题，如果你说 USDT跟USDC这样的商业化的抵押稳定币已经打开市场了，就认为DCEP没有空间，我觉得是错的。第一，央行说DCEP不是稳定币，这个是事实。但我认为像包含新加坡的Ubin或者TON一样，无论人民币还是新加坡币、美元，肯定需要央行版的token。
如果央行不做的话民间会做，但如果央行做的话当然会更好，认可度会更高，比如说USDT、USDC现在很大，但是我问个简单问题，现在新加坡能接受USDT、USDC存款跟转账的有几个银行？DBS（星展银行）勉强说如果开一个数码账户的话是ok的，OCBC（新加坡华侨银行）完全不接受。
但如果是央行的token
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