发表自话题：Soul正式递交招股书
图片来源@视觉中国
文丨雷达财经（ID：leidacj），作者丨李万民，编辑丨深海
11月12日，税友软件集团股份有限公司（下称税友集团）将首发上会，拟登陆上交所主板。
根据招股书，税友集团拟发行不超过4.06亿股，占发行后总股本的比例不低于10%。募集资金扣除发行费用后，按轻重缓急程度依次投向电子税务局系统智慧化升级改造项目、亿企赢财税综合管理与服务平台升级改造项目、研发中心建设项目。三个项目预计总投资 9.12亿元，若实际募集资金不能满足项目投资需要，资金缺口由公司自筹解决。
税友集团专注于财税信息化领域的技术研究、项目开发、产品销售和服务，客户主要包括税务机关、纳税企业、财税中介。据媒体报道，公司董事长张镇潮为了推广软件，曾向原广东省国税局局长李永恒行贿44万元。
值得注意的是，就在税友集团提交招股书之前半年，蚂蚁集团全资子公司云鑫创投突击入股，以5.33亿元从思驰投资手中接过税友集团4.99%股权。
为推广业务，董事长曾陷行贿丑闻
税友集团前身为龙山有限，于1999年10月由古越龙山、西安交大、绍兴智能出资设立，三方各出资400万元、300万元、300万元，分别占股40%、30%、30%。其中，西安交大无形资产出资占出资总额 25%，用于出资的两项非专利技术于1999年12月22日经绍兴市工商局登记备案。
税友集团当前第一大股东、实控人为张镇潮，直接和间接持有公司3.15亿股，占发行前总股本的86.34%。张镇潮自龙山有限成立时起就在税友集团任职。此后经过多次股权转让，最初的三大股东逐渐退出，张镇潮逐渐增加持股份额，成为公司实控人。
公司自成立以来，一直专注于财税信息化领域的技术研究、项目开发、产品销售和服务，客户主要包括税务机关、纳税企业、财税中介。税友集团为税务机关提供税务系统开发与运维，为纳税企业和财税中介提供企业财税综合服务。
从产品来看，公司的主要产品为税务系统开发与运维服务（包括自然人税收管理、数据分析管理、电子税务局等）、企业财税综合服务（包括亿企助手、亿企代账等）。
运营模式上，对于企业财税综合服务，公司采取“会员制”，通常按年度收取会员服务费，主要客户为中小微企业，报告期内不存在通过招投标获取业务的情况；对于税务系统开发与运维服务，主要客户为税务机关，报告期内主要通过招投标（公开招标和邀请招标）、竞争性谈判、单一来源采购、询价等方式获取业务，其中招投标为最主要方式。
值得注意的是，据《南方都市报》2015年1月5日报道，原广东省国税局局长李永恒因涉嫌受贿千万元在深圳中级人民法院受审。随着李永恒受审，其在任职期间的多桩贪污受贿案浮出水面。其中就包括了与时任龙山有限董事长张镇潮的多次利益输送。
报道称，2008年12月至2013年春节，时任龙山有限董事长张镇潮多次向李永恒行贿，请求后者帮忙在广东推广龙山有限的软件。前后行贿总额为44万元。
招股书显示，目前公司业务主要集中在广东、深圳、河北、新疆、北京（含国家税务总局）及上海等区域。2017年至2019年，公司来自上述 6 个省市业务收入占比分别为 75.15%、 77.31%、 75.78%。从收入结构来看，目前广东、深圳、河北、新疆、北京及上海等区域为最主要的市场，如果公司未来不能提升广东、深圳、河北、新疆、北京及上海以外市场的份额，将对公司的持续成长产生较大影响。
大项目贡献10%销售总额，傍上阿里
招股书显示，税友集团在报告期内业绩持续增长。2017年度、2018年度、2019年度营业收入分别为 8.78亿元、13.01 亿元、13.98亿元，复合增长率为26.2%；净利润分别为1.37亿元、2.72亿元、2.82亿元，复合增长率为43.71%。期间，主营业务贡献了几乎全部营收，占比分别达到99.88%、99.91%、99.83%。
其中，企业财税综合服务是营收主力，2017年至2019年，营收占比分别达到81.04%、71.56%、65.22%，呈明显下降趋势；税务系统开发与运维占比分别达到17.05%、27.11%、34.78%，呈明显上升趋势。
对于这种变化，税友集团表示，一方面是因为近年来国家不断加大税务信息化建设力度；另一方面是因为公司竞争优势不断增强，中标的税务系统软件开发与维护项目逐年增加。
2018年，公司中标国家个人所得税税制改革应用系统建设及服务项目——自然人税收管理系统（个人所得税部分）等国家税务总局重大项目。单国家税务总局一个客户，贡献了超过10%的销售总额。当年度，公司业绩增速较快。
另外，报告期内，公司整体毛利率从2017年至2019年分别为62.33%、61.18%、60.25%，三年下降2.08%。从数据来看，直接原因在于毛利率较高的企业财税综合服务营收占比大幅下降。税务系统开发与运维服务的毛利率虽然在2019年有所增长，但相比企业财税综合服务，仍然较低。
其中，税务系统开发与运维的毛利率在2018年有所下降，主要原因是公司中标并承建了“自然人税收管理系统（个人所得税部分）软件升级完善项目”等云化项目。项目实施过程中，根据需要向外部采购“私有云系统平台”或其他服务，产生的采购成本较高，从而拉低了毛利率。2019年，随着外部采购金额下降，毛利率回升。
采购主要指向阿里云。税友集团主要成本为人工，外购的原材料占比较低。报告期内，公司对外采购主要包括云平台系统及服务、积分兑换商品、扫描仪、存储设备等，前五名供应商采购金额占当期采购原材料总额比重均超过60%。
其中，阿里云于2018年成为公司最大供应商，当年度为建设自然人税收管理系统（个人所得税部分），公司向阿里云采购私有云系统平台，向阿里云采购金额占当期采购原材料总额比例达到59.26%；2019年，阿里云仍为公司最大供应商，占比达29.54%。
值得注意的是，就在税友集团提交招股书之前半年，蚂蚁集团全资子公司云鑫创投突击入股，以5.33亿元从思驰投资手中接过税友集团4.99%股权。同期入股的还有中信产业基金和普华资本旗下公司，分别占股4.95%、1.85%。天眼查显示信息，将此称为战略融资。
三次转让，思驰投资分别从三家新股东处获得转让款5.33亿元、5.29亿元、1.98亿元，加起来一共12.59亿元。天眼查显示，张镇潮在思驰投资的最终持股比例为58.9%，照此计算，张镇潮在IPO前的这轮股份转让中，已经套现7.42亿元。
进军互联网金融无果，继续做财税
与同行业主要竞争对手相比，税友集团的资产规模和销售收入相对较小。公司称，主要原因系同行业可比公司资产规模和销售收入除了财税信息化业务，还分别包括了金融科技及服务业务、热处理业务、知识产权及投融资、智慧城市及智慧防务、自主软件产品及行业解决方案等非财税信息化业务。
“风口”来时，税友集团也想过开拓财税之外的业务。据媒体报道，2015年9月、10月，税友集团先后与招商银行、中国平安签订战略合作协议，进军互联网金融行业。但目前关于互联网金融相关介绍已不再被强调。招股书显示，2018年1月22日，税友集团出资5000万元成立“上海亿企赢保险经纪有限公司”,这家保险经纪公司2018年亏损38.8万元，在2019年扭亏为盈净利润变成27.09万元，后被注销，未展开任何经营业务。
招股书显示，目前税友集团聚焦财税主业。根据招股书，募集资金扣除发行费用后，按轻重缓急程度依次投向电子税务局系统智慧化升级改造项目、亿企赢财税综合管理与服务平台升级改造项目、研发中心建设项目。三个项目预计总投资 9.12亿元，若实际募集资金不能满足项目投资需要，资金缺口由公司自筹解决。
不过，税友集团在风险因素中也提到，随着行业竞争加剧、财税政策变化以及原有纳税服务商经营先发优势等因素的影响，税友集团业务开拓难度将进一步加大，可能导致公司盈利水平不能达到预期。
值得注意的是，跟2018年相比，税友集团2019年的业绩增速已经大幅降低，营收增速从48.16%降至7.49%；净利润增速从99.36%降至3.6%。
税友集团的上市之路会如何？雷达财经将持续关注。
标签组：[投资] [股票] [毛利率] [企业税务] [税友集团]
